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文：大紀元首發 惡運連連 李寧再虧蝕1.84億人民幣 股價挫一成二

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李寧(02331.HK)昨日派中期成績表，公司營收大跌25%至29.1億元人民幣(同下)，且錄得虧蝕額1.84億元，不派中期息；零售店較去年底再減少410間。業績「見紅」，李寧股價昨日一度跌逾一成二，失守5港元水平。

李寧上半年業績大遜預期，相比已稍有起色的安踏(02020.HK)有著天壤之別的差距。截至6月底，錄得1.84億元虧損，主要受銷售收入及毛利下降，加上費用比率上升拖累。去年上半年利潤還有4,430萬元，但下半年已錄得20.2億元的虧損。

期內集團收入29.1億元，按年跌25%，主要因近期減少發售新產品並集中清理存貨。毛利亦按年跌24%至12.7億元。毛利率升0.4個百分點至43.6%。平均存貨周轉日數增加3日至96天。

店舖半年關四百家

截至6月底止，李寧牌店舖(包括常規店、旗艦店、工廠店及折扣店)數量為6,024家，較2012年底減少達410家；經銷商亦減少1家，至現在54家。主打品牌李寧各類收入全面告跌：鞋類收入按年跌22.7%至12.39億元；服裝收入跌35%至10.47億元；器材及配件收入跌21.3%至1.72億元。

該公司認為，過度擴張所導致的庫存過剩和盈利下滑問題，將繼續成為內地體育用品行業需要面對的挑戰；預測短期內批發出貨持續減少，將對收入帶來衝擊。

受業績「見紅」拖累，李寧股價昨日低開逾4%後，跌幅一度超過一成二，股價失守5元水平，低見4.6元；其後跌幅逐步收窄，收市報4.92元，跌5.93%.。

大行：竟比預期還差

業績公佈後，大行美銀美林維持「跑輸大市」評級，指其上半年表現比預期差，扣除回撥撥備後，核心盈利虧損更高達人民幣4.5億元；預料李寧下半年財政前景持續面對困局，包括打造品牌成本上升，以及零售店進一步減少造成的收入下跌，全年目標股價定為3.5港元，仍然有29%的下跌空間。

德意志銀行亦給予「賣出」評級，指李寧的核心盈利虧損較該行與市場預期的3.14億元及2.18億元賠得還要多，全年目標股價僅為3.44港元。

京奧後生意落債漲

被譽為中國體操王子的李寧，1989年退役轉投商界，1990年推出首對「李寧牌球鞋」即受國內消費者熱捧，成為中國知名體育用品品牌。2004年7月在香港上市；到2007年底，李寧牌已成為全球第四大體育用品產業公司，市價38.61億美元。

不過，李寧2008年為中共北京奧運站台，上演一幕「鳥巢飛天」，就似乎成為他生意的轉捩點，近幾年來公司經營狀況直線下滑，旗下零售店、經銷商等的數量，已經由2011年的8,255家大減至今年6月底的6,024家。李寧今年3月發表的2012年度報告顯示，公司去年虧損近20億元人民幣，負債總額42億多元，資產減少近13億元，單是去年一年便關閉店舖1,821間，平均每天關5家店。◇

【大紀元2013年08月12日訊】

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